"내년 증시 주도株로 식음료·반도체 주목"

안형진 빌리언폴드자산운용 대표(40·사진)는 국내 헤지펀드업계를 대표하는 스타 매니저다. 대학생 시절부터 주식투자대회를 휩쓸며 수억원의 자산을 모아 재야고수로 이름을 날렸다. 2014년 타임폴리오자산운용 운용팀 대리로 입사해 2년 만에 헤지펀드운용본부장으로 초고속 승진했다. 그는 2017년 독립해 빌리언폴드운용을 설립했다. 지난해 700억원이던 회사 펀드 설정액은 올해 2000억원대로 급증했다. 빌리언폴드가 운용하는 5개 펀드의 올해 평균 수익률(11월 7일 기준)은 28.01%로 코스피지수를 18.73%포인트 앞서고 있다.안 대표는 “한화에어로스페이스 등 방위산업주와 HD한국조선해양 등 조선주에 선제 투자해 높은 수익을 냈다”며 “두 업종 모두 오랫동안 저평가돼 있었는데, 방산업종은 글로벌 정세 불안으로 수출이 늘어날 것으로 보고 꾸준히 비중을 늘렸다”고 설명했다. 그는 “아무리 뛰어난 펀드매니저도 하락 구간을 피해 갈 순 없다”며 “과거 좋은 성적을 거뒀더라도 조금만 손실을 내면 운용 북(비중)을 강제로 축소하게 하는 시스템을 도입한 뒤 변동성을 줄이고 안정적 수익을 내고 있다”고 설명했다.안 대표는 올해 말과 내년 초 유망한 업종으로 식음료와 반도체를 꼽았다. 그는 “미국에선 물가 상승으로 많은 외식업체가 도산하고 있지만 가정간편식이나 패스트푸드 시장은 급성장하고 있다”며 “2013년 박스권 장세에서 식음료주가 초강세를 보인 현상이 다시 나타날 수 있다”고 전망했다. 라면주에서 시작된 상승세가 두부 만두 등으로 확대될 것으로 전망했다.삼성전자등 반도체주도 메모리 턴어라운드가 본격화한 만큼 안정적인 수익을 기대할 수 있다고 봤다. 자동차 업종은 성장률이 올해보다 낮아져 투자를 추천하지 않는다고 했다. 개인투자자를 위한 투자전략으로는 수익률 상위 종목 분석을 추천했다. 안 대표는 “하루 7~8% 상승한 종목들을 골라서 매니저들과 늦은 시간까지 집중 분석한다”고 말했다.최만수 기자 bebop@hankyung.com

"4분기부터 대형주 중심 상승장 기대할 만"

“4분기부터 대형주 중심의 상승장을 기대해볼 만합니다.”지난 23일 서울 여의도 빌리언폴드자산운용 사무실에서 만난 장현호 매니저는 “내년 대통령 선거를 앞두고 도널드 트럼프 미국 대통령이 중국과 합의할 수밖에 없는 상황에 몰릴 것”이라며 “무역분쟁이 완화되면 외국인투자자들이 돌아오고, 이들은 시가총액 상위종목을 사들일 가능성이 높다”고 기대했다. 그는 “유가증권시장 상장사 영업이익을 고려했을 때 코스피지수가 떨어질 수 있는 최하단은 1850포인트 정도”라고 내다봤다.장 매니저는 2013년 한국투자신탁운용에서 펀드매니저 생활을 시작했다. 이후 2017년 11월 빌리언폴드에 합류했다. 올해 32세로 과장급이지만 총 운용금액은 700억원에 달한다. 회사 내에서는 변동성이 심한 장에서도 안정적인 수익률을 내는 매니저로 인정받고 있다.특히 일본의 수출규제가 시작돼 주식시장이 큰 폭의 조정을 받은 8월에 뛰어난 성과를 냈다. 이달 들어 지난 20일까지 빌리언폴드에서 운용하는 4개 펀드의 평균 수익률은 16.39%에 달한다.장 매니저는 “이르면 4분기부터 반도체 업황이 반등할 것”으로 봤다. “주목해야 할 것은 SK하이닉스”라고 했다. 상반기 SK하이닉스의 순현금이 지난해 말보다 9조원 줄어서 순차입금이 6조원으로 불어났기 때문이다.장 매니저는 “삼성전자가 반도체 공급 속도 조절을 검토하는 가운데 SK하이닉스도 추가 투자가 어려워 공급을 줄여야 하는 상황”이라며 “미·중 무역전쟁이 완화돼 반도체 수요가 조금만 늘어나도 업황이 급격하게 회복될 수 있다”고 전망했다. 그는 이르면 올해 4분기, 늦어도 내년 1분기에 이 같은 상황이 올 것으로 예상했다.그가 최근 관심을 두는 종목은 고배당주다. 장 매니저는 “10년물 국채 금리가 연 1.2%도 안 되는 상황에서 3%만 배당을 줘도 2%포인트 가까이 더 벌 수 있는 셈”이라며 “4~6% 이상의 고배당주도 늘어 투자 기회가 많다”고 말했다.그는 “아무도 관심을 두지 않는 소외주에 투자한다”고 소개했다. 장 매니저는 “다른 사람이 관심을 덜 보이는 업종, 해당 업종 담당 애널리스트가 의기소침해졌을 정도로 업종이 어려울 때가 투자할 때”라며 “요즘엔 화학, 철강, 조선 등의 업종에 관심이 간다”고 말했다.그중에서도 현금 흐름이 좋은 종목에 주로 투자한다. 그는 “매출채권이 급증했는데 충당금이 없거나 갑자기 장기 매출채권이 늘어나면 쇼트(매도) 포지션을 가져간다”고 덧붙였다.시장 평균 수익률을 따라잡기 위해 5세대(5G) 이동통신과 같은 주도주에 대한 관심도 놓치지 않는다. 그는 “한국은 올해부터 5G 기지국을 세웠지만 미국과 유럽은 내년부터 기지국 설치가 본격화된다”며 “관련 기업들이 한 번 더 점프할 기회가 남아 있는 셈”이라고 설명했다. 장 매니저는 “케이엠더블유 등 시가총액 상위 종목으로 올라선 기업들은 인덱스펀드 자금 유입도 기대할 수 있다”고 분석했다.그는 “일본 엔화 강세로 한국 기업이 혜택을 볼 수 있을 것”으로 기대했다. “엔화 강세로 일본 기업의 가격 경쟁력이 낮아질 것”이라며 “자동차 등 일본 기업과 경쟁하는 회사들의 수혜가 기대된다”고 했다.그는 “일본 주식에 대한 쇼트 기회를 노릴 만하다”고 설명했다. 장 매니저는 “아베노믹스로 비롯된 엔화 약세 수혜 기업들의 밸류에이션(실적 대비 주가수준)이 지나치게 높아졌다”며 “연말로 다가갈수록 재평가가 필요하다는 분위기가 생길 것”이라고 전망했다.중국 관련주에 대해선 부정적인 전망을 내놨다. 장 매니저는 “최근 위안·달러 환율이 7위안을 넘어섰다”며 “위안화 약세는 소비 여력이 떨어지는 것을 의미하기 때문에 중국에 수출하는 기업의 실적이 둔화될 것”이라고 우려했다.“통신주는 순차입금이 늘어난 것이 단점”이라고 지적했다. 그는 “5G 관련 투자를 해야 하기 때문에 재무적 부담이 커지고 있다”며 “배당 여력도 감소할 것”이라고 말했다.강영연 기자 yykang@hankyung.com

급락장서 15% 수익률 올린 '슈퍼 헤지펀드' 있다

‘한국형 헤지펀드’가 최근 급락장에서 빛을 발했다. 이달 들어 마이너스 수익률로 추락한 주식형 공모펀드와 달리 일부 헤지펀드는 시장 부진에도 두 자릿수 수익률을 내는 등 ‘깜짝’ 성과를 올렸다. 이는 저평가된 주식을 사고 고평가된 주식을 파는 ‘롱쇼트’ 전략 등이 적중했기 때문으로 풀이된다. 그럼에도 공모펀드보다 수익률이 저조한 헤지펀드도 적지 않아 양극화가 심해지고 있다는 지적이 나온다.롱쇼트 적중한 빌리언폴드·타임폴리오13일 금융투자업계에 따르면 한국형 헤지펀드 2991개의 올 들어 연초 이후 수익률은 평균 0.01%로, -6.83%로 부진한 국내 주식형 공모펀드를 크게 앞섰다. 유가증권시장(코스피)과 코스닥이 동반 급락한 이달 손실률도 주식형 공모펀드(-3.40%)와 달리 -0.001%에 그쳤다.설정액 300억원이 넘는 주요 헤지펀드를 살펴보면 빌리언폴드자산운용이 운용하는 ‘빌리언폴드 Billion Beat-RV’(설정액 402억원)가 이달 들어 14.95%의 수익률을 기록하면서 1위에 올랐다. 연초 이후 수익률 기준으로는 16.65%였다. ‘빌리언폴드 Billion Beat-ED’(484억원), ‘빌리언폴드 Billion Beat-MS’(353억원), ‘빌리언폴드 Billion Beat-EH’(475억원) 등 다른 펀드들도 8월 수익률 기준 13~15%, 연초 이후 수익률로는 14~17%의 성과를 냈다.안형진 빌리언폴드운용 대표는 “(급락장 이전에) 고평가됐다고 판단한 바이오·대형주들에 대해선 쇼트(공매도) 포지션을 가져가고 반대로 실적이 좋았던 종목들을 롱 바스켓(매수 집합)에 담는 방식으로 100% 헤지 전략을 쓴 게 주효했다”며 “여기에다 수익률을 극대화하기 위해 레버리지(차입)를 적극적으로 사용한 점도 도움이 됐다”고 설명했다.‘롱쇼트 명가’로 손꼽히는 타임폴리오운용도 이달 급락장에서 수익률을 효과적으로 방어해냈다. ‘타임폴리오 TheTime-Q2’(771억원)는 8월 수익률 2.57%, 연초 이후 수익률 3.82%를 기록했으며 나머지 운용 펀드들도 2~3%대 양호한 수익률을 냈다. 타임폴리오운용은 빌리언폴드운용과 달리 안정적인 수익률을 올리기 위해 레버리지 전략을 크게 활용하지 않는 것으로 알려졌다.코스닥벤처펀드도 헤지펀드가 우위코스닥벤처펀드도 헤지펀드가 우위를 보였다. 코스닥벤처펀드는 코스닥시장 활성화를 위해 지난해 4월 도입된 펀드로 투자자에겐 최대 300만원의 소득공제 혜택을 준다. 코스닥벤처펀드로 설정된 헤지펀드 174개의 연초 이후 수익률은 평균 0.02%로 주식형 공모펀드 12개의 평균 수익률(-4.98%)을 압도했다. 브레인운용의 ‘브레인 코스닥벤처 1호’(418억원)는 연초 이후 5.91%의 수익률을 냈으며 이달에도 손실이 -0.59%에 불과했다. ‘타임폴리오 코스닥벤처 Quant-I’(458억원), ‘타임폴리오 코스닥벤처 Hedge-S’(740억원) 등도 연초 이후 3%대 수익률을 유지하고 있다.박건영 브레인운용 대표는 “주식형 공모펀드는 신용등급이 부여되지 않은 메자닌(주식과 채권의 성격을 모두 갖고 있는 투자상품)을 사실상 편입할 수 없지만 사모펀드는 그런 제한이 없다”면서 “대부분의 메자닌에는 리픽싱(전환가격 재조정) 조항이 있기 때문에 주가 하락의 영향을 최소화할 수 있다”고 말했다.모든 헤지펀드가 주식형 공모펀드보다 성과가 우월한 것은 아니다. 주식형 공모펀드보다 오히려 수익률이 저조한 헤지펀드도 전체의 8.4%인 251개에 달했다. 이 가운데 원금을 90% 이상 까먹은 펀드는 네 개였다.금융투자협회 관계자는 “전문 사모운용사 설립 규제가 완화된 2015년 이후 전체 순자산이 10배 이상 커지는 등 외형은 성장했지만 전체 운용사 190곳 가운데 절반 이상인 100여 곳에서 올해 적자가 예상될 만큼 내실이 뒤따르지 못하는 실정”이라며 “돈을 맡기는 고객들도 헤지펀드의 옥석을 가려 투자할 필요가 있다”고 지적했다.이호기 기자 hglee@hankyung.com