이 기사는 2023년 10월 16일 15:59 THE CFO에 표출된 기사입니다.

경기 침체와 금리 급등이 겹치며 대출금 상환에 어려움을 겪는 기업의 담보물이 공매 시장에 속속 등장하고 있다. 여기에 자금줄이 막힌 상업·공업용지 등도 구조조정 대상에 오르며 부실채권(NPL·Non Performing Loan)이 국내 기관투자자들로부터 각광받고 있다.

국내 주요 연기금인 우정사업본부 등은 이미 관련 투자를 시작했다. 다만 공무원연금을 비롯한 일부 기관들은 일단은 '신중 모드'다. 입찰 경쟁이 치열해져 NPL 투자 수익성이 생각만큼 높지 않을 것이라는 판단에서다. 지난 10년간 이어진 저금리 기조 속에서 NPL 전문 인력들이 뿔뿔이 흩어져 있는 만큼 모집도 쉽지 않을 것이라는 평가다.

◇NPL 거래 규모 '4조', 작년 한해치 웃돌아


16일 금융당국에 따르면 국내 NPL 거래 규모는 올 3분기말 기준으로 약 4조원에 이른다. 지난해 한 해 동안 이뤄진 거래 규모가 약 2조2400억원인 점을 고려하면 불과 1년도 안 된 사이에 약 두 배 가까이 증가한 셈이다.

여기에 정부가 추진 중인 최대 3조원에 달하는 새마을금고 NPL의 모든 거래가 완료된다면 올 연말 NPL 시장 규모는 약 8조원에 육박할 것이라는 전망도 나오고 있다. 이는 전년 대비 4배에 달하는 수치다.

NPL은 수익이 없는 여신으로 금융기관에서 대출해주었으나 그 돈을 회수하기 어렵거나 가능성이 없는 대출채권을 의미한다. 은행이 대출을 해주었으나 원리금을 제때 못 받아 3개월 이상 이자가 연체되어 이를 무수익여신으로 분류하고 경매로 진행한다.

은행들은 3개월 이상 연체된 고정이하여신의 경우 연체율 관리를 위해 한국자산관리공사(캠코)나 연합자산관리공사(유암코)에 채권을 매각한다. 이들 공사는 NPL을 인수해 채무조정을 거쳐 인수가보다 많은 돈을 회수해 수익을 내는 구조다.

유암코는 주로 부실기업 NPL을 매입하고, 캠코는 시중은행이나 공공기관, 가계, 기업 등에서 발행한 NPL을 사들인다. 연기금, 공제회 등을 비롯한 기관투자자들도 이 과정에서 자금을 공급하는 역할을 한다.

고물가에 고금리 기조까지 겹치면서 부실차주는 꾸준히 증가 추세다. 국내에서는 5대 은행들을 중심으로 부실채권 매각에 열을 올리고 있다. 5대 시중은행이 올해 2분기에 매각한 부실채권은 총 7천215억원으로 집계됐다. 작년 대비 199.25%(2천411억원) 급증했다.


◇'국내 주요 LP' 우본, 3000억 들여 NPL 투자하기도

몇몇 국내 LP들은 이미 관련 투자를 시작했다. 우정사업본부은 작년에 우체국예금과 우체국보험을 통해 총 2000억원을 국내 NPL에 투자했다. 부실채권을 사들인 후 채권 가격이 올라가거나 부실채권을 출자로 전환해 경영권 매각으로 수익을 올리는 방식이다.

연합자산관리도 최근 회사채 2000억원 발행을 통해 필요한 자금을 마련했다. 하나F&I, 대신F&I, 우리금융F&I 등도 최근 회사채와 CP 등을 발행 혹은 계획하면서 NPL 투자를 위한 자금을 불려나가는 중이다.

'신중 모드'를 취하는 기관투자자도 여럿 있다. 공무원연금 역시 같은 입장이다. 투자기관이 늘어나면서 입찰 경쟁이 치열해져 NPL 투자 수익성이 예전만 못할 것이라는 우려 때문이다. NPL 매물을 '싸게' 사기 어려워진 환경이라는 의미다.

가장 큰 문제는 전문 인력 수급이다. 지난 10년 간 저금리 기조 속에서 이어진 부동산 호황에 NPL 관련 인력들이 증권사, 자산운용사 등으로 뿔뿔이 흩어져 있다. 부실화한 자산의 실질 가치를 평가하고, 적정 가격을 책정해 투자 수익을 거둘 수 있는 전문 인력이 부족하다는 평가다.

공무원연금은 일단 수익이 확실할 것으로 예상되는 대체투자, 해외 부동산 대출 펀드 등에 집중할 계획이다. 창립 후 첫 해외 부동산 대출 펀드 출자사업에도 NPL은 포함시키지 않았다. 해당 출자사업에서 부실채권(NPL) 위주·단일 섹터·부동산 대출 관련 증권에 50% 이상 투자하는 펀드는 선정 대상에서 제외했다.

공무원연금 관계자는 "NPL 역시 꾸준히 관심을 가지고 지켜보고 있는 투자 섹터"라며 "다만 최근의 열기가 얼마나 이어질 지가 확실하지 않고 구조가 복잡한 만큼 전문 인력 없이 투자하기에는 리스크가 커서 신중한 자세로 지켜보고 있다"고 말했다.