[김채연의 딜 막전막후] 진단키트社 랩지노믹스…신생 PE에 경영권 넘긴 이유

[김채연의 딜 막전막후] '몸값 2조' 美진단기기 업체…SD바이오센서가 품은 비결

‘난공불락으로 평가받는 미국 체외진단 기기 시장을 뚫을 방법은 무엇일까?’국내 체외진단기기 기업인 SD바이오센서가 미국의 진단기기 기업 머리디언바이오사이언스를 15억3200만달러(약 2조원)에 인수한 계기는 국내 사모펀드(PEF) 운용사인 SJL파트너스의 이런 단순한 의문에서 시작됐다. 머리디언바이오사이언스 인수 거래의 재무적 투자자로 참여한 SJL파트너스는 2020년 초부터 코로나 사태를 거치면서 국내 진단기기 기업들의 글로벌 성장 가능성을 내다봤다. 특히 미국 시장 진출을 위해선 대형 인수합병(M&A)이 필요하다고 판단했다. SJL은 지난해 초부터 6개월여간 글로벌 진단기기 기업을 분석했다. 검토한 기업만 200여 곳에 이른다. SD바이오센서와 협의 끝에 인수하기로 최종 낙점한 기업이 바로 머리디언이다. 창사 이후 최대 규모 M&ASD바이오센서와 SJL이 처음 만난 것은 1년 전인 지난해 8월 이맘때다. SJL은 SD바이오센서 측에 향후 글로벌 체외진단 사업 전망을 설명하면서 M&A를 제안했다. 조영식 SD바이오센서 회장은 이 자리에서 바로 수락했다. 20여 년간 체외진단 분야에 몸담은 학자이자 사업가인 조 회장 역시 회사의 장기 성장 방안에 대해 고민하던 때였다.SD바이오센서는 거침이 없었다. 대형 M&A 경험은 없었지만, 해외 진출에 대한 절실함과 필요성이 회사를 빠르게 움직였다. 1976년 설립된 머리디언은 오랜 업력을 바탕으로 미국에서 탄탄한 유통망과 네트워크를 갖추고 있었다. 미국 식품의약국(FDA) 승인 역량도 보유하고 있었고, 헬리코박터균 등 소화기 감염 진단플랫폼 부문에서는 북미시장 점유율 1위였다.인수 협상은 SJL이 주도했다. SJL은 JP모간 출신인 임석정 회장을 필두로 글로벌 투자은행(IB) 경력을 보유한 전문가들로 꾸려진 운용사다. 하지만 머리디언 경영진에 SD바이오센서는 한국의 생소한 회사에 불과했다. SJL이 먼저 머리디언 측에 접촉해 SD바이오센서의 경쟁력을 설명했다. 글로벌 기업으로 안착하나머리디언 경영진의 반응은 긍정적이었다. 머리디언 측은 SD바이오센서의 진단기기와 R&D 역량을 확보하면 경쟁력을 크게 강화할 수 있을 것이라고 판단했다. 머리디언 경영진은 지난 6월 SD바이오센서의 본사와 공장을 직접 둘러본 뒤 시너지를 낼 수 있다고 확신했다. 이후 협상은 속전속결로 진행돼 한 달 만에 계약이 체결됐다.임 회장은 “2조원 규모에 이르는 거래를 하면서 인상 한번 찌푸린 적 없이 진행한 것은 처음이었다”며 “양사가 필요로 하는 것이 정확하게 맞아떨어진 덕분에 그야말로 모든 게 일사천리였다”고 말했다.SD바이오센서가 머리디언 경영진을 그대로 유지하기로 한 점도 주목할 만하다. SD바이오센서는 현지 사정을 잘 아는 기존 인력을 교체하지 않는 편이 낫다고 판단했다. 대신 우수한 장비와 기술을 제공해 머리디언의 경쟁력을 높이는 데 집중하기로 했다.이번 거래는 국내 진단기기 기업이 2조원 규모 해외 M&A를 성사시켰다는 점에서 눈길을 끈다. 국내 바이오, 제약 관련 기업의 대형 크로스보더 거래는 유독 드물었다. 반도체, 자동차 등 다른 산업군에서는 수조원대 규모의 M&A가 종종 성사됐지만, 바이오 분야 M&A는 가뭄에 콩 나듯 했다. SD바이오센서가 보유한 ‘실탄’이 충분한 데다 확실한 기술력을 보유한 덕분에 가능했다는 게 업계의 평가다.다른 국내 진단기기 업체들도 코로나19 사태 이후 신성장동력을 확보하기 위해 M&A를 검토 중인 것으로 알려졌다. SD바이오센서와 머리디언의 합병이 확실한 시너지를 낸다면 이 같은 움직임은 더욱 빨라질 것으로 예상된다.

[김채연의 딜 막전막후] 'LS 숙원' 니꼬동제련 독자 경영…새 깐부 JKL파트너스가 도왔다

“LS그룹이 앓던 이를 뽑는 데 JKL파트너스가 결정적인 역할을 했습니다.”LS그룹의 지주회사 ㈜LS가 최근 자회사 LS니꼬동제련의 일본 측 지분을 전부 사들인 과정을 지켜본 투자은행(IB) 업계 관계자의 설명이다. ㈜LS는 지난달 일본 측 합작 파트너인 JK금속(니꼬) 컨소시엄(JKJS)이 보유한 LS니꼬동제련 지분 49.9%를 9331억원에 모두 인수해 LS니꼬동제련을 100% 자회사로 편입했다. 이로써 23년간 이어온 일본과의 합작 관계를 종료했다. 이 과정에서 사모펀드(PEF) 운용사 JKL파트너가 ‘윤활유’ 역할을 했다.이번 거래가 성사된 표면적 배경은 JK금속의 동제련 사업 철수다. JK금속은 구리 제련 능력이 45만t에 이르는 종합 구리 회사지만, 지난해부터 인도네시아 등 동남아시아 제련 사업에서 철수하는 등 사업구조 재편을 진행하고 있다. 이번 지분 매각도 이 같은 전략의 연장선상으로 보인다.그러나 이면에는 LS그룹의 결단이 중요하게 작용한 것으로 알려졌다. 구자은 LS그룹 회장은 그룹 부회장 시절부터 일본과의 합작 관계에 대해 고심했던 것으로 전해졌다. LS니꼬동제련이 핵심 계열사임에도 투자가 제대로 이뤄지지 않아 성장이 정체되고 있었기 때문이다. LS가 지분 50.1%를 보유하고 있었지만 일본 측이 이사회의 절반을 차지해 LS 주도로 중요한 의사결정을 내리는 게 쉽지 않았다. 日법인과 협상 때 가교 역할합작 관계를 정리하는 일도 만만치 않았다. LS니꼬동제련은 JK금속의 도움 없이는 설립 자체가 불가능했다. LG그룹은 1999년 구리동 제련 산업에 진출하려고 했지만 아시아 외환위기 여파로 자금 조달에 어려움을 겪고 있었다. 이때 선뜻 투자자로 나선 게 JK금속을 비롯한 일본 회사들이다. 이후 양측은 한·일 관계가 여러 차례 위기를 겪는 상황에서도 우호적인 협력 관계를 이어왔다.구 회장이 결단을 내린 건 지난해 하반기께다. 그룹의 사업 구조를 전사적으로 재편하는 과정에서 LS니꼬동제련의 합작 관계 청산을 더 이상 미룰 수 없다고 판단했다. LS그룹은 직접 협상에 나서는 대신 ‘우군’을 내보내는 우회 방식을 택했다. 국내 중견 PEF인 JKL파트너스를 낙점했다. JKL파트너스는 양사와 무관한 제3자인 데다 상당한 자금력을 갖추고 있어 향후 재무적 파트너로 적합하다고 판단했다. "주당순이익 25% 증가 기대"협상 과정은 순탄치 않았다. 거래 구조만 수차례 바뀌었다. 협상 초기만 해도 JKL파트너스가 JKJS 지분을 인수해 LS의 새로운 합작 파트너로 참여하는 방안이 유력했다. 그러다 LS가 지분을 직접 인수하기로 마음을 바꾸면서 협상이 다시 원점으로 돌아가기도 했다. JKL파트너스는 LS와 일본 법인 간 민감한 얘기가 오가거나 협상이 위기에 봉착할 때마다 가교 역할을 했다. LS의 자금줄 역할도 맡았다. LS가 발행하는 교환사채(EB)를 인수하는 방식으로 4706억원의 자금을 대기로 했다.IB업계 관계자는 “만남은 쉽지만 이별은 어렵다는 말처럼 합작 청산에는 우여곡절이 많았다”며 “JKL이 없었다면 미묘하게 다른 양측의 입장을 조율해 거래를 성사시키기 어려웠을 것”이라고 말했다.시장의 반응은 긍정적이다. 키움증권은 LS가 니꼬동제련을 100% 자회사로 품으면서 LS의 주당순이익(EPS)이 약 25% 증가할 것으로 분석했다. 7일 종가 기준 LS 주가는 주당 6만7600원으로 지난 4월 초에 비해 약 35% 올랐다.▶기사 전문은 마켓인사이트에서 볼 수 있습니다. 

[김채연의 딜 막전막후] 신세계·이지스 '세 번째 동맹'…IFC 인수전 미래에셋 이길까

▶마켓인사이트 4월 19일 오후 4시 5분올해 국내 부동산 금융업계가 가장 주목하는 거래는 서울 여의도 국제금융센터(IFC·사진) 인수전이다. 거래 규모만 4조원을 훌쩍 넘는 메가딜이다. IFC를 인수하면 더현대서울과 함께 여의도 핵심 상권을 장악할 수 있다. 최종 인수 후보는 신세계-이지스자산운용 컨소시엄과 미래에셋자산운용 2파전으로 좁혀졌다. 현재로선 양측 모두 적극적인 인수 의지를 보이고 있어 승부를 예단할 수 없는 상황이다. 신세계-이지스, 메가딜 성사시키나업계에서는 이번에 부동산 개발 사업에서만 세 번째로 손을 잡은 신세계그룹과 이지스자산운용의 인연에 관심이 쏠리고 있다. 신세계는 그동안 신세계프라퍼티를 앞세워 이지스운용과 함께 부동산 개발 사업을 추진해왔다. 신세계프라퍼티는 신세계그룹이 부동산 개발 사업을 추진하기 위해 2013년 설립한 자회사다. 신세계가 스타필드 점포를 낼 때마다 외부 투자자와 합작법인을 설립해 조 단위 투자금에 대한 부담을 덜고 신세계는 사업을 수탁 운영하는 구조다.신세계와 이지스가 처음 인연을 맺은 것은 2016년 스타필드 고양점을 공동으로 개발하면서다. 약 8000억원을 투자한 신세계프라퍼티가 스타필드 고양점 지분 51%를 가지고 있고, 나머지 49%를 이지스운용이 보유하고 있다. 지난해엔 이지스운용이 추진한 서울 역삼역 인근 센터필드(옛 르네상스호텔 부지) 사업에 신세계프라퍼티가 전략적 투자자(SI)로 참여했다. 이지스운용의 펀드 지분 25%를 3600억원에 사들였다. 신세계는 이 단지 내에 호텔(조선팰리스)과 고급 레스토랑을 입점시킨 ‘더 샵스 앳 센터필드’를 운영하고 있다.이번에 IFC 인수에 성공할 경우 그동안 진행해온 개발 사업과 비슷한 투자 구조가 될 것으로 예상된다. 리츠AMC(자산관리회사)를 설립하는 방안도 논의 중이다. 신세계와 이지스 측이 각각 49%, 51%를 출자하는 구조가 유력하다. 리츠 자산에는 IFC를 포함해 신세계 측이 임차하고 있는 오피스 건물, 물류센터 등이 담길 것으로 알려졌다. 제2의 조선팰리스 탄생하나신세계가 이지스자산운용과 잇따라 협업하는 이유는 이지스가 국내 최대 부동산 및 인프라 전문 운용사로 다수의 개발 사업을 추진하면서 다양한 경험 및 노하우를 쌓았다는 판단에서다. 이지스 입장에서는 개발한 부동산 내 점포를 원활하게 관리해 건물의 가치를 높일 전략적 투자자로 신세계만 한 파트너가 없다고 판단한 것으로 보인다. 펀드 출자자를 모집하는 과정에도 신세계의 존재가 도움이 될 것이란 판단이다.신세계와 이지스는 최근 기업 투자 분야로도 협업을 확대하고 있다. 이지스운용의 사모펀드(PEF) 자회사인 이지스투자파트너스는 최근 육류 도매업체 오케이미트를 인수하면서 전략적 투자자로 이마트를 끌여들였다.신세계 컨소시엄이 IFC 인수에 성공할 경우 여의도 상권에 미칠 영향이 상당할 것이라는 게 업계 분석이다. 스타필드 고양점은 지난해 처음 영업이익을 내며 수익성이 개선되기 시작했다. 지난해 6월 개장한 ‘더 샵스 앳 센터필드’는 단숨에 ‘핫플레이스’로 떠올랐다. 업계에서는 신세계가 여의도에 입성하면 IFC 역시 역삼동 센터필드와 비슷한 구조를 갖출 것으로 전망하고 있다. IFC와 반경 500m 거리에 있어 여의도 대표 상권으로 자리잡은 더현대서울과의 경쟁 구도에도 관심이 쏠린다.IFC를 보유하고 있는 캐나다의 브룩필드자산운용과 매각주관사 이스트딜시큐어드는 이르면 이달 우선협상대상자를 선정한다는 계획이다.