"수소·폐수처리 등 신기술 인프라에 투자 집중할 것"

"韓증시 더 오를 것…뉴욕 오피스빌딩도 주목"

“일본, 대만 등과 비교하면 동아시아에서 한국 증시만 올 들어 여전히 횡보 중입니다. 한국 증시는 스스로 너무 ‘디스카운트(저평가)’하고 있습니다. 한국 증시는 더 오를 여지가 많습니다.”김호현 한국교직원공제회 기금운용총괄이사(CIO·사진)는 12일 한국경제신문 마켓인사이트와의 인터뷰에서 “내년에 국내 증시에 더 투자하겠다”며 이같이 밝혔다.교직원공제회는 지난달 말 기준으로 운용자산 41조원의 21.1%인 8조6000억원가량을 주식에 넣고 있다. 이 가운데 국내주식은 약 4조8000억원, 해외주식은 약 3조7000억원이다. 김 이사는 “내년엔 국내주식 5조원 중반대, 해외주식은 4조원 중반대로 늘린다는 계획”이라고 설명했다.김 이사는 그러면서 “정부 등이 나서 MSCI 선진국지수 편입을 추진하는 등 노력이 뒷받침돼야 주식시장의 디스카운트를 만회할 수 있을 것”이라며 “한국 시장이 ‘이머징마켓’에서 벗어나면 증시의 업사이드(상승 여력)가 크다”고 강조했다.교직원공제회는 내년에 국내주식과 함께 대체투자도 확대한다는 방침을 세웠다. 현재 교직원공제회의 대체투자 비중은 58% 정도다. 수익률은 올 들어 3분기까지 12.8%로 주식(10.6%)보다 높다. 2016년에 206억원을 투자한 인천 GS 도화물류센터가 3분기 매각돼 내부수익률(IRR)이 21.1%에 이르는 등 성과를 거둔 덕분이다. 김 이사는 “내년엔 2017년 투자한 판교 알파리움 타워의 매각이 예정돼 있어 1000억원 이상 매각차익을 거둘 것으로 예상된다”고 말했다.기업금융 부문에서는 2018년 173억원을 투자한 하이브의 지분이 지난 7월 일부 장내매각되면서 742억원의 수익을 냈다. 하이브의 상장 이후 누적 수익은 920억원이다. 이 같은 성과를 고려해 올해 중단한 벤처캐피털(VC) 블라인드펀드 출자사업도 내년 다시 진행한다. 김 이사는 “1500억원 규모로 진행했던 지난해보다 금액을 더 늘릴 예정”이라고 했다.김 이사는 대체투자 유망 분야로 비메모리 반도체 산업을 주목하고 있다고 밝혔다. 그는 “세계 기업들이 메타버스와 같은 디지털 플랫폼과 자율주행 전기차에 투자를 늘릴 것”이라며 “데이터센터 및 비메모리 반도체 산업에 관심을 두고 투자 기회를 보고 있다”고 말했다. 이어 “부동산의 경우 미국, 특히 뉴욕의 상업용 오피스 빌딩을 눈여겨보고 있다”고 했다.김 이사는 ESG(환경·사회·지배구조) 투자에 대해선 “세계적 흐름을 따라가면서 점진적으로 투자 규모를 늘릴 것”이라고 밝혔다. 교직원공제회는 △사회책임투자형 주식 2630억원 △ESG채권 2200억원 △친환경 대체투자 2660억원 등 총 7490억원 규모로 ESG 투자를 하고 있다.김 이사는 투자 시 실무진의 의견이 충분히 반영되게 ‘보텀업(bottom-up)’ 전략을 취하고 있다고 소개했다. 특히 대체투자 분야에선 상부의 지시로 시작되는 ‘톱다운(top-down)’보다 실무진 의견이 중요하다는 판단에 따른 것이란 설명이다. 그는 “이런 방식은 운용역들이 자발적으로 좋은 투자 대상을 발굴하기 위한 동기부여가 된다”면서 “투자실무위원회와 투자심의위원회를 거치고 투자 이후에도 지속적으로 모니터링하면서 실무 직원들의 판단을 보완하고 있다”고 했다.김종우/김재후 기자/사진=김병언 기자 jongwoo@hankyung.com

"해외주식 ETF 늘릴 것…美 부동산도 주목"

“해외 주식 투자를 늘려야 하지만 수수료가 부담되는 국내 연기금들에 상장주식펀드(ETF)는 매우 요긴한 상품입니다. ETF를 활용해 해외 주식 직접 투자를 확대해나갈 계획입니다.”이규홍 사립학교교직원연금공단 자금운용관리단장(CIO·사진)은 지난 3일 한국경제신문과의 인터뷰에서 “올해부터 해외주식 직접 운용을 시작했다”며 “내년엔 직접 운용 비율을 전체 해외 주식 투자의 40%대까지 늘려나갈 것”이라고 말했다.국민연금과 함께 한국의 양대 공적연금으로 꼽히는 사학연금은 전체 운용 자산 22조원 중 18%가량인 4조원을 해외 주식에 넣고 있다. 이 단장이 해외 주식 직접 운용 비중을 높이기로 한 것은 내년에도 해외 증시가 유망할 것이라는 판단 때문이다. 여기에 ETF를 이용하면 해외 증권사에 지급해야 할 위탁운용 수수료도 아낄 수 있을 것으로 보고 있다. 이 단장은 “올해 해외 주식 직접 운용을 시작해 50억원가량의 수수료를 줄였다”며 “공적 연기금이 직접 운용하면 미국 등 일부 국가에서 배당소득세를 면제해줘 추가로 20억원가량 아낄 수 있었다”고 설명했다.내년엔 해외 대체투자도 적극적으로 확대하기로 했다. 그는 “세계 주식시장에서 한국 증시가 차지하는 비중은 2% 정도인데, 이것과 비교하면 사학연금은 국내 자산을 너무 많이 갖고 있다”고 설명했다. 그러면서 “대체투자를 늘리면 수익성을 챙기면서 포트폴리오를 건전하게 구성할 수 있다”며 “특히 지금과 같이 금리가 인상되는 시기엔 주식, 채권 등 전통자산과 상관관계가 낮은 대체투자 비중을 지속적으로 늘려나가야 한다”고 했다. 이 단장은 “이미 올 들어 1조원 이상의 신규 해외 대체투자를 집행했다”고 말했다.이 단장이 눈여겨보는 지역은 미국 등 선진국이다. 그는 “내년 신규 해외 대체투자의 60%를 미국에 집중할 것”이라며 “미국 등 선진국에서 코로나19 팬데믹(대유행)으로 움츠렸던 자산 가격이 치솟고 있어 인프라, 부동산 등에서 기회가 많다”고 했다.계획대로 된다면 2025년 사학연금의 해외 자산 비중은 처음으로 절반(50%)을 넘는다. 현재 운용자산의 14%인 해외 대체투자 비중은 2025년에 21%까지 높아진다. 반면 국내 주식 비중은 19%에서 14%로 낮아진다.이 단장은 내년엔 ESG(환경·사회·지배구조) 투자도 적극 확대하기로 했다. 그는 “올해 사회책임형 기업의 채권에 2700억원, 주식에 1000억원 투자했고 내년엔 이보다 더 늘릴 것”이라며 “세계의 자본이 ESG 관련 기업으로 몰리고 있고 관련 시장도 성장할 예정이어서 ‘착해서 투자한다’기보다 수익성을 염두에 둔 투자”라고 강조했다. 이어 “국내 주식과 채권, 대체투자는 물론 해외 주식과 대체투자를 집행할 때도 운용사, 증권사 등이 사학연금이 만든 ESG 기준을 만족하는지 평가하겠다”고 덧붙였다.김재후/김종우 기자 hu@hankyung.com

"그린·디지털 인프라가 투자 1순위"

“코로나19 대유행이 디지털과 ESG(환경·사회·지배구조)의 위상을 끌어올리고 있다. 이 모든 게 인프라로 묶인다.”(박천석 새마을금고중앙회 최고투자책임자)“코로나19는 공항 항만 등 전통 인프라 자산의 가치를 흔들었다. 수소 저장·운송 설비, 데이터센터, 저궤도 통신위성 등 과거에 없던 친환경 디지털 인프라가 그 자리를 대체하고 있다.”(허성무 과학기술인공제회 자산운용본부장)27일 한국경제신문사가 연 ‘ASK 2021 글로벌 대체투자 콘퍼런스’에서 세계 투자 전문가들은 디지털·그린 인프라와 아시아 사모대체펀드, 미국 주택시장 등을 투자 1순위로 꼽았다. 국민연금공단과 한국투자공사(KIC) 등의 후원으로 서울 여의도 콘래드호텔에서 열린 콘퍼런스에는 600여 명이 온·오프라인으로 참가해 팬데믹 이후 대체투자의 패러다임 변화를 진단하고 유망 투자 기회를 논의했다.기조연설을 맡은 김용진 국민연금공단 이사장은 처음으로 산림지에 투자한 사례를 소개하며 “팬데믹 이후 이 같은 친환경 투자자산 수요가 증가할 것”이라고 강조했다. 국민연금은 지난해 말 미국과 유럽 등에서 활동하는 스태퍼드캐피털의 팀버랜드펀드에 1억5000만달러(약 1750억원)를 투자했다.진승호 KIC 사장은 “광통신망, 데이터센터 등 디지털 인프라와 친환경 에너지 관련 투자를 지속적으로 확대할 것”이라며 “모든 대체투자에서 ESG 기준을 도입하는 방안을 검토하고 있다”고 밝혔다. 이어 “세계 전 지역에서 신재생에너지, 그린빌딩, 폐기물 처리, 그린 인프라 등의 투자를 늘릴 것”이라고 했다. 진 사장은 대체투자를 대폭 확대하겠다는 계획도 내놨다. 지난 8월 말 기준으로 운용자산의 16%(35조원)를 차지하는 대체투자 비중을 2027년까지 25%로 늘리겠다고 했다.줄리언 살리스베리 골드만삭스애셋매니지먼트 글로벌 대표는 “ESG에 대한 투자자들의 눈높이가 점점 높아지고 있다”며 “기업들이 문제될 소지만 차단하는 수준에서 더 나아가 전략적 목표를 설정해 실행하는지가 투자 결정의 기준이 됐다”고 강조했다.김재후 기자 hu@hankyung.com