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12일 투자은행(IB)업계에 따르면 국내 VC가 투자 자금을 회수할 수 있는 통로는 기업공개(IPO), 인수합병(M&A), 세컨더리펀드등이다.
세컨더리 펀드는 사모펀드(PEF)나 VC 등이 투자한 회사 지분 가운데 펀드 만기 안에 매각하기 어려운 주식만 사들인 뒤 지분 가치가 오르면 되팔아 차익을 얻는 펀드를 말한다. 즉 투자 자금을 회수하지 못해 자금난을 겪는 VC를 위해 마련된 펀드다.
한 VC 투자심사역은 “시드(seed) 단계의 기업을 투자해 자금을 회수할 수 있는 통로가 IPO, M&A, 세컨더리펀드뿐이다”며 “VC업계에서 투자하는 규모만으로 IPO와 M&A는 쉽지 않아 결국엔 대부분 세컨더리펀드 투자가 회수 통로로 고착화하고 있다”고 말했다.
실제로 대체투자 자문사 세터 캐피탈(Setter Capital)에 따르면 글로벌 사모펀드 시장에서 발생한 세컨더리 시장 규모는 작년 상반기 기준으로 약 460억달러(약 50조1000억원)로 집계됐다. 세부적으로 세컨더리 펀드는 2018년 상반기 231억달러에서 2019년 상반기 286억달러로 23.9% 증가했고 같은 기간 세컨더리 다이렉트는 136억달러에서 174억달러로 27.8% 늘었다.
한 VC 투자심사역은 “IB 시장에 풀린 자금이 너무 많아 기업의 밸류에이션도 높아졌다”며 “국내에서는 M&A를 통해 자금을 회수하기 어려운 상황이 됐다”고 지적했다. 한국벤처캐피탈협회에 따르면 작년 1~11월 신규 벤처투자 금액은 3조8115억원으로 전년 동기(3조1241억원)과 비교해 22% 증가했다. 12월까지 투자액을 고려하면 지난해 신규 벤처투자액은 사상 처음 4조원을 넘어설 것으로 보인다.
무엇보다 민간자본 주도의 선순환 벤처 생태계 구축으로 회수시장 부진을 해결할 필요가 있다고 강조했다. 현재 VC 투자 대부분은 모태펀드를 비롯해 산업은행 등 정책자금의 출자자 비중이 높아 투자 회수가 쉽지 않다고 지적한다.
금융위원회에서 발표한 2020년 경제정책방향 금융부문 주요과제만 보더라도 혁신·벤처 기업 등 생산적 부문으로 자금이 이동할 수 있도록 혁신금융에 총력을 다할 계획이라고 밝혔다. 한 VC 투자심사역은 “민간자본에 정책적 목적을 강요할 수는 없는 노릇”이라며 “정부에서 각종 인센티브 제공을 통해 유인체계를 만들어나가야 한다”고 조언했다.