[마켓인사이트] 유암코, 넥스콘테크놀러지 매각 본격화

아시아나 매각 본입찰 D-1…3대 관전 포인트

아시아나항공 매각 본입찰이 하루 앞으로 다가왔다. 지난 9월 예비입찰 후 인수적격후보(쇼트리스트)에 포함된 네 곳 중 애경그룹과 사모펀드(PEF) 스톤브릿지캐피탈이 손잡으면서 인수전 구도는 애경-스톤브릿지 컨소시엄과 HDC현대산업개발-미래에셋대우 컨소시엄 ‘2파전’으로 압축되고 있다. KCGI는 5일 오후까지도 함께할 전략적 투자자(SI)를 구하지 못해 유력 후보에서 멀어지는 모양새다. 제2 국적항공사인 아시아나항공 인수전의 관전 포인트를 짚어봤다.후보들, 얼마 적어 낼까이번 인수전은 금호산업이 보유하고 있는 아시아나항공 지분(31.05%) 전체(구주)에 대한 가격과 유상증자 참여 규모(신주 가격)를 모두 적어 내는 방식으로 진행된다. 구주의 가치는 5일 종가 기준 4000억원 정도다. 여기에 신주 유상증자로 8000억원 이상을 적어 내야 한다는 게 매각 측 요구다. 최소 1조2000억원은 써야 한다는 뜻이다.애경 컨소시엄과 HDC현산 컨소시엄이 실제로 적어 낼 가격은 이보다 높을 것이라는 게 업계 관측이다. 8000억원 신주 자금 중 6000억원은 산업은행이 지원한 영구채 등을 상환하는 데 바로 써야 하기 때문이다. 1조5000억원을 써내더라도 금호산업이 가져갈 4000억원과 상환자금 6000억원 등을 제외하면 아시아나항공의 재무상태를 개선하는 데 쓸 수 있는 돈은 5000억원 수준에 불과하다. 업황 악화 등 여러 악재를 겪고 있는 아시아나항공으로서는 이 정도 자금도 부족하다는 평가가 많다.매각 측은 민간 거래로는 이례적으로 가격 외 요소들을 평가하기 위한 채점표를 만든 것으로 알려졌다. 한 금융권 관계자는 “통상 산은이 주도하는 인수합병(M&A)에서는 인수하려는 쪽의 대주주 적격성, 자금 조달 가능성, 재무안정성, 중장기 경영 계획, 거래 종결 가능성 등을 평가하곤 한다”고 말했다. 국토교통부의 항공업 허가를 받을 수 있는지 확인하는 항목 등도 추가될 가능성이 높다.가격을 높게 써냈더라도 다른 항목에서 낮은 점수를 받아 순위가 뒤바뀔 여지가 있다. 한 재계 관계자는 “제주항공을 거느린 애경그룹이 경영 계획이나 시너지 측면에선 높은 평가를 받고, 재무안정성 측면에선 HDC현산 컨소시엄이 유리할 것”이라고 분석했다.새로운 SI 등장할까시장 일각에선 ‘깜짝 후보’ 등장 가능성에 주목하고 있다. 지금까지 SI를 공개하지 않은 행동주의 사모펀드 KCGI가 새로운 대형 후보를 데려올 수 있을지에 이목이 쏠리는 분위기다. 투자은행(IB)업계 관계자는 “KCGI는 SI 없이 홍콩계 사모펀드로 이병주 대표가 이끌고 있는 뱅커스트릿과 공동 투자자로 컨소시엄을 구성한 것으로 안다”고 말했다. KCGI와 뱅커스트릿은 모두 재무적 투자자(FI)다. 이대로는 입찰에 참여하더라도 SI가 반드시 있어야 한다는 기본 조건을 충족하지 못해 탈락 가능성이 높다. 하지만 매각 측은 7일 본입찰 전까지만 SI가 확정되면 이를 받아줄 계획이다. 새로운 SI의 막판 출현 가능성을 배제할 수 없다는 의미다.유찰 가능성은아시아나항공 인수를 검토했다가 포기한 대기업 중 일부는 유찰 가능성에 주목하고 있다. 하이닉스 인수전 때처럼 여러 차례 유찰돼 사겠다는 사람이 없을 때 정부 지원을 받아 아시아나항공을 떠안을 수 있다는 기대에서다. 이번에 아시아나항공 매각이 무산되면 내년에는 출자전환 등을 거쳐 매각 주체가 금호산업에서 산은으로 바뀔 수 있다. 이렇게 되면 금호산업이 보유한 구주에 돈을 낼 필요가 없어진다. 적어도 4000억원을 덜 내도 된다.한 재계 관계자는 “아시아나항공 인수를 검토하기 위해 태스크포스(TF)를 결성했던 기업은 굉장히 많다”며 “유찰되면 내년에 더 좋은 조건으로 경쟁에 참여하겠다는 곳이 여럿 있다”고 전했다.하지만 유찰은 어디까지나 현 인수 후보들이 모두 탈락하거나 입찰을 포기했을 때만 가능하다. 매각 측은 단 한 곳만 입찰에 참여하더라도 자격 요건에만 맞다면 아시아나항공을 넘길 수 있다고 밝혔다. 애경과 HDC현산 컨소시엄이 모두 인수 의지가 강해 현재로선 유찰이 쉽지 않으리란 전망이 많다.이상은 기자 selee@hankyung.com

애경의 '무한도전 DNA'…"아시아나 인수도 자신있다"

아시아나항공 매각을 위한 본입찰이 7일 실시된다. 스톤브릿지캐피탈과 손잡은 애경그룹은 총력전을 펼치고 있다.애경이 처음 인수 의사를 밝혔을 때만 해도 “중도에 포기할 것”이란 관측이 많았다. 애경그룹에 비해 아시아나항공의 규모가 커 ‘인수는 무리’란 근거였다. 하지만 애경 측은 레이스 결승 지점까지 왔다. 애경이 주장하는 경쟁력을 살펴봤다.애경은 스톤브릿지캐피탈 자금력에 제주항공을 성공적으로 운영한 경영 능력이 합쳐지면 국내 최대 항공그룹이 될 수 있다고 강조하고 있다. 실제 애경그룹은 제주항공을 국내 3위 항공사로 키웠다. 애경은 2006년 저비용항공사(LCC) 모델을 국내 최초로 도입해 5년 만에 흑자 전환에 성공했다. LCC 시장을 선점하며 지난해 업계 매출 1조원, 영업이익 1000억원을 돌파했다.항공업에 대한 강한 의지도 애경이 내세우는 경쟁력이다. 애경그룹은 2009년 대표 수익 사업인 면세점을 처분하고, 계열사들의 수차례 증자를 통해 제주항공에 투자했다. 애경그룹 관계자는 “2000년대 초반 제주항공 설립 당시에도 업계 과당 경쟁, 서비스 저하를 비롯해 자금력에 대한 비관적 시선이 있었다”며 “이를 극복하고 대한민국 제1의 LCC 업체로 키운 것 자체가 경쟁력”이라고 말했다.애경은 변화에 대한 욕구가 어느 기업보다 강하다는 점도 강조하고 있다. 애경그룹은 비누와 세제 등 생활용품을 모태로 성장했다. 이후 화장품 백화점 부동산 등으로 사업 영역을 확장했다. 아시아나항공 인수를 통해 주력을 항공으로 바꾸겠다는 구상이다. 회사 관계자는 “애경은 1970년대 화학사업, 1990년대 유통업 진출에 이어 제주항공 설립까지 꾸준히 사업 포트폴리오를 바꾸는 변신을 시도했다”며 “아시아나항공 인수는 그룹의 면모를 한번 더 바꾸는 계기가 될 것”이라고 말했다.애경은 아시아나항공을 인수한다면 업계 1위가 돼 규모의 경제 효과도 누릴 것으로 기대하고 있다.안효주 기자 joo@hankyung.com

[마켓인사이트] 해양진흥公, 현대상선에 컨테이너 대여

▶마켓인사이트 11월 4일 오전 5시한국해양진흥공사가 현대상선의 1억6000만달러(약 1860억원) 규모 컨테이너박스 리스를 지원한다. 국내외 기관투자가를 상대로 유치한 투자자금으로 컨테이너박스를 제작해 저렴한 가격에 이용하도록 돕는 방식이다. 해양진흥공사는 지난해 7월 유동성 확보에 어려움을 겪는 국내 해운사를 돕기 위해 설립됐다.4일 투자은행(IB)업계에 따르면 해양진흥공사는 최근 현대상선의 컨테이너박스 6만900개(총 9만9910TEU 규모) 리스 계약을 완료했다. 해양진흥공사가 직접 투자자금을 유치해 제작한 컨테이너박스를 현대상선에 일정 기간 리스로 제공한다. 투자자들은 현대상선이 정기적으로 내는 리스료를 바탕으로 약속된 수익을 받는다.국내외 기관들이 선순위 담보대출과 해양진흥공사가 보증한 후순위 대출로 전체 투자자금의 70%인 1억1200만달러를 투입했다. 나머지 30%(4800만달러)는 현대상선이 댔다.해양진흥공사의 지원에 힘입어 현대상선은 직접 리스 계약을 맺을 때보다 싼 가격에 컨테이너박스를 사용할 수 있게 됐다. 현대상선은 재무 부담을 덜어 사업 경쟁력 강화에 나설 계기를 마련했다는 평가다.해양진흥공사는 현대상선을 시작으로 다른 해운사의 자산 리스를 적극 지원할 계획이다. 올 들어 선박금융과 세일앤드리스백(선박 매각 후 재용선) 등 다양한 방식으로 국내 해운사에 유동성을 공급하고 있다.김진성 기자 jskim1028@hankyung.com